第二例“A拆北”出炉。

12月13日晚间，沃尔核材(002130.SZ)披露分拆上市预案，其拟将控股子公司上海科特(831474.OC)分拆至北交所上市。但目前，沃尔核材暂不满足三年盈利超6亿元的分拆条件。

今年前三季度公司实现营收39.20亿元，同比增长42.03%;净利润实现4.44亿元，同比增长49.64%，若第四季度发展平稳，或可达到分拆上市的净利润指标。

此次被分拆子公司上海科特专注于特种材料产业。2018年至2020年，其净利润从973万元快速增至2752万元，与北交所首批81家上市公司去年净利润平均值0.69亿元仍有不小差距。

不过，长江商报记者注意到，上海科特盈利能力正迅速攀升，2018年至2020年，其毛利率从35.57%增至46.47%，今年上半年突破50%。

盈利条件尚未达标

11月15日，在北交所开市当天，南钢股份发布了两市首份拆分子公司赴北交所上市的预案。此后在沪深交易所的投资者互动平台上，亦有多家A股公司对未来是否会存在“A拆北”计划予以积极回应。

12月13日晚间，沃尔核材披露分拆子公司上海科特至北交所上市预案，上海科特同步披露拟赴北交所上市的筹备进展，称当前尚未与辅导机构签署辅导协议，后续将在协议签署后向上海证监局报送上市辅导备案材料。

目前该事项尚处于前期筹划阶段，若未来进展顺利，沃尔核材与上海科特有望成为第二例“A拆北”。

但根据规定，上市公司分拆子公司上市应符合“上市公司最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币”的条件。

而在2018年-2020年期间，沃尔核材营业收入分别为35.25亿元、39.78亿元、40.95亿元;净利润分别实现0.21亿元、2.10亿元、3.96亿元;扣非净利润分别实现0.94亿元、1.81亿元、3.47亿元。扣除上海科特以往三年净利润后，公司尚不符合上述条件。

不过根据沃尔核材三季报显示，今年前三季度，公司实现营收39.20亿元，同比增长42.03%;净利润4.44亿元，同比增长49.64%。若四季度业绩保持平稳增长，按2019-2021年为区间测算，其未来或可达到分拆上市的净利润指标。

标的业绩快速增长去年盈利2752万

公开资料显示，上海科特成立于1997年，是一家专业从事热敏半导体元器件、电线电缆用硅橡胶和聚烯烃改性材料、新能源电池用硅橡胶材料及制品等特种材料研发、设计、生产和销售等的企业。

沃尔核材于2008年通过股权受让方式取得上海科特的控股权。本次分拆前，沃尔核材直接持有上海科特4000万股，占公司总股本的42.32%，上海蓝特新材料有限公司为沃尔核材全资子公司，持有上海科特3444.4万股，占比36.44%，二者合计持有上海科特7444.4万股，占其总股份的78.76%。

财务数据显示，上海科特近几年实现了经营业绩持续快速增长。2018年至2020年，上海科特分别实现营业收入0.97亿元、1.40亿元、17.22亿;净利润分别为973万元、1660万元、2752万元;扣非净利润则分别为797万元、1522万元、2613万元。

今年上半年，上海科特实现营业收入1.19亿元，同比增长79.62%;净利润2359万元，同比增长211.26%。

长江商报记者统计，北交所首批81家上市公司去年合计实现营业收入488.35亿元，净利润56.21亿元，平均值分别为6.03亿元、0.69亿元。其中，10家公司去年营收规模超过10亿，39家公司净利润超过5000万。与之相比，上海科特的盈利规模还有待发展。

近年来上海科特呈毛利率快速上升趋势，2018年至2020年分别为35.57%、39.21%、46.47%，今年上半年增至50.60%，同比增长10.61个百分点。

沃尔核材表示，分拆上海科特至北交所上市，有利于更好地发展其主营业务，以支持其持续研发和经营投入，提升公司及上海科特的持续盈利能力及核心竞争力。2019年至2020年，上海科特的加权平均净资产收益率分别为16.67%、23.01%，符合北交所第一项规定的公开发行并上市的财务条件。

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