8月2日晚间，深交所官网显示，思维造物创业板IPO处于终止状态。从2019年传出上市消息，思维造物的上市之路一波三折，而知乎已在今年4月登陆港交所，如今思维造物撤回发行上市申请罗振宇“知识付费第一股”梦碎深交所。（详见网经社专题：http://www.100ec.cn/zt/ljswIPO/）

思维造物“止步”深交所 IPO撤单

【资料图】

思维造物是一家从事“终身教育”服务的企业。公司在线上，通过“得到”App、“罗辑思维”微信公众号等平台，在线下，通过“得到高研院”、“时间的朋友”跨年演讲等形式，为终身学习者提供通识教育及技能培训服务。公司主要产品形式包括：在线音视频课程、听书、电子书、实体图书、线下课程及其他周边产品。

据悉，目前知识付费玩家有行业玩家有：（1）通识类：罗辑思维、吴晓波频道、知乎、千聊、荔枝微课、樊登读书、十点读书、创业黑马等；（2）技能培训类：腾讯课堂、3节课等；（3）音频类：喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM等；（4）社交类：微博、豆瓣等。

网经社教育台（EDU.100EC.CN）了解到，思维造物招股书在2020年9月25日获得受理，之后在当年10月22日进入已问询状态，12月11日对外披露了一轮问询回复，并在2021年1月22日对外披露了二轮问询回复。之后，思维造物IPO开始多次进入中止状态，直至今年3月27日，思维造物才对外披露了第三轮问询回复。

8月2日晚间，深交所表示，由于思维造物申请撤回发行上市申请文件，根据《深交所创业板股票发行上市审核规则》第六十七条，决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。截至IPO撤单之前，思维造物IPO仍在已问询阶段，问询历时超21个月。

针对公司此次撤单，思维造物相关负责人接受采访时表示，基于和监管部门的沟通以及当前市场环境等多方面因素的综合考量，公司决定撤回上市申请。而对于公司后续上市计划等问题，该负责人表示，目前还没有进一步的消息。

自公司设立以来，公司控股股东、实际控制人为罗振宇。截至招股说明书签署之日，罗振宇通过直接及间接方式持有公司共计46.6144%的表决权。其中，罗振宇直接持有公司9,106,112股股份，占公司总股本的30.3537%，同时通过杰黄罡间接控制公司16.2607%的股份。

在深交所披露撤回信息后，罗振宇发布内部信称：基于和监管部门的沟通，以及当前市场环境等多方面因素的综合考量，公司决定暂时撤回国内上市的申请。

值得注意的是，罗振宇在内部信中坦言，“一切都是最好的安排”。面对IPO折戟，创始团队态度倒是坦然，并表示公司“经营稳健，账上现金充裕，现金流稳健，有充足的弹药来迎接未来的挑战”。

罗振宇进一步指出，之所以这么说，一方面因为正是由于上市的刚性约束存在，整个公司在治理、内控等方面做到了最大程度的透明与规范；另一方面，恰恰因为用公众公司的标准要求自己，才使得公司在过去几年远离了一些诱惑、避免了战略性错误、保持稳健运营。

2021年实现8.43亿元营收 与知乎同属第一梯队？

据招股说明书，2019年至2021年，思维造物分别实现营业收入6.28亿元、6.75亿元、8.43亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.17亿元、4006.35万元及1.25亿元。

（注：图片采集自思维造物招股书）

在招股书中，思维造物将自身平台与美股知识付费类上市公司“知乎”同列为第一梯队。对此，深交所发送问询函，要求其说明，在相同统计口径下、年均月独立设备数相关数据相差超过20倍的情况下，仍将自身与知乎同列为行业第一梯队的合理性、准确性。

然而，思维造物招股书显示，截至2021年6月30日，“得到”App月度活跃用户数（MAU）超过340万，累计激活用户数超过4540万，累计注册用户达到2575万。而身为友商的知乎，早在2018年8月，注册用户数就已突破2亿。

对此，思维造物回应称，根据艾瑞咨询数据，按照市场份额口径，年营业收入大于5亿元的企业划分为第一梯队，其中思维造物与知乎的年营收均在第一梯队。至于两家公司的年均月独立设备数有较大差异，是因为双方的商业模式不同。

个人IP影响力下降 罗振宇带不动知识付费？

思维造物《招股书》显示，2020和2021年，罗振宇、李天田作为主讲人提供的主要课程收入分别为3426.92万元和8374.24，占线上知识服务收入的7.63%和15.52%。

在罗振宇的光环下，思维造物曾有高光时刻。“得到”APP只用了两年的时间就获取了1300多万用户，展现出巨大的商业潜力。不过，其新增用户数及新增付费用户数也正遭遇增长瓶颈。

2019-2021年，“得到”App 新增注册用户数量分别为 397.50 万人、456.46 万人及 357.77 万人，新增付费用户数量分别为 91.10 万人、82.61 万人及 59.09 万人。《招股书》显示，2021年得到用户总数突破4900万人，但日活只有63.24万人。

对于经营风险，罗辑思维也提到，罗振宇为公司的创始人及董事长，也是跨年演讲活动中的唯一主讲人、启发俱乐部主讲人。虽然跨年演讲、启发俱乐部内容是公司课程研发团队共同创作而成，但在宣传及活动组织上对罗振宇存在一定程度的依赖。如果罗振宇未来不再参与公司业务宣传或跨年演讲、启发俱乐部等活动，公司业务开展可能会受到一定影响。

近几年来罗振宇的“贩卖焦虑”受到了不少质疑，其个人IP对用户的吸引力也在逐渐减弱，其演讲门票的销售单价，已从2018年的1577.67 元/人，下降至2021年上半年的1024.39 元/人。2018年至2021年上半年，跨年演讲这部分的收入分别为0.58亿元、0.49亿元、0.58亿元和0.44亿元，其占线下知识服务业务营收的比重，也从2018年的78.45%下滑至2021年的40.82%。。

当前，知识付费已迎来退潮期，而思维造物的上市“长跑”之路已有近3年的时间，从科创板到创业板，罗振宇始终没能敲开资本的大门，未来罗振宇的思维造物是否可以突破自身商业模式壁垒成功上市，一切需交给时间的检验。

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关键词： 第一梯队 罗辑思维 招股说明书