近日，中国跨境电商企业SHEIN再次被推上风口浪尖，有业内人士透露SHEIN已秘密提交上市材料，然而SHEIN官方却矢口否认。

但5月份一封美国国会给SEC（美国证券交易委员会）问询SHEIN上市事宜的问询信被媒体曝光，坐实了SHEIN正在秘密推动上市的实情。

（美国国会针对Shein秘密提交上市写的问询信）

【资料图】

这封问询信十分有针对性。美国国会给SEC加里·根斯勒的问询信中提及了SHEIN的低价可能是“利用算法收集数据，以及强迫劳动力超时工作和低工资劳动力问题”。

在信中议员们批评了SHEIN的商业模式，认为其通过操控庞大的供应链，收集和利用消费者的大量数据，以满足不合理的市场需求。

美国国会的问询信使得SHEIN的此次不愿公开的秘密上市阴云密布。此外，此次上市Shein在资本层面充满“流血闯关”的意味。

2022年4月，SHEIN获得了在红杉中国、泛大西洋投资集团、顺为资本、Tiger Global Management等著名投资机构10亿美元投资，当时估值飙升至1000亿美元，成为当时仅次于字节跳动（1400亿美元）和SpaceX（1003亿美元）的全球第三大未上市科技企业。

然而，时至2023年5月，尽管在最新一轮融资中筹得了20亿美元，SHEIN的估值却降至660亿美元，只有一年前的2/3。看来这次IPO，对于SHEIN是一场“流血闯关”的过程。

一、SHEIN为了达到美方IPO要求而不惜“去中国化”，努力成为一家新加坡企业？

虽然SHEIN官方对外从不承认，其实业内人士都知道SHEIN一直在秘密推动上市，毕竟拿了高达数百亿人民币的融资，SHEIN也需要给股东们一个交代。

从2022年年初，SHEIN就多次被爆出上市的消息：

美媒在2022年1月报道SHEIN已聘请美国银行、高盛、摩根大通负责IPO工作；

2022年年底《福布斯》报道，为推进海外上市，SHEIN聘请了全球顶级投行家、前贝尔斯登（Bear Stearns）投资银行家唐伟（Donald Tang）担任其执行副董事长。

（媒体多次曝光了SHEIN的上市内幕）

然而这几年中国出海企业赴美IPO充满“艰辛”，从此次美国国会的公开信不难看出，这是美国针对TikTok、SHEIN、Temu等美国大受欢迎的中国APP的新一轮打压的开始，SHEIN可谓冷暖自知。

然而面对难题，有的中国企业选择硬刚，例如TikTok 直接和美国在国会对质，直面问询。而SHEIN却选择了另外一种路径：如果我不是一家中国公司，是不是就不用面对限制了？

为了上市，SHEIN以新加坡为中心，开始实施“去中国化”策略，以求更小的上市阻力。

根据公开资料显示，SHEIN已经把运营部门和员工大量迁移到新加坡，并把原先位于南京的公司注销，使其看来成为一家“非中国境内的互联网公司”。

SHEIN 2022年底将其新加坡员工人数增加四倍，达到200名左右。还有媒体披露，1984年出生于山东淄博的SHEIN的创始人兼首席执行官许仰天也已成为新加坡的永久居民。

SHEIN在LinkedIn上的公司简介页面显示新加坡是其总部。根据新加坡备案文件显示，Shein在新加坡注册的主体公司成立于2019年，自2021年底以来一直是运营Shein全球网站的法人实体，许仰天和其他三人为其法定代表。

二、为什么一定要流血上市？

其实业界一直好奇的是，为什么估值今年降低了近400亿美金，被美国国会打压，SHEIN却还要执意流血闯关上市。

《量子连钱》采访到部分跨境产业资深人士，包括投资人、核心高管，以及资深媒体人，在他们的分析中我们可以看到一些有参考价值的观点。

首先是疫情之后，SHEIN的增长已经放缓，最疯狂的增长岁月已经远去。

SHEIN爆发式成长有一定的“特别的历史因素”，当时全球疫情严重，世界上大部分国家供应链都处于瘫痪或半瘫痪状态，中国却因为很好的管理而获得了供应链稳定性和低价的优势，全世界无人能敌。

把中国供应链搬到海外服务全球，SHEIN的销售额在2016年是10亿元人民币，到2020年其销售额已经超过700亿元，呈爆炸性指数增长。

然而随着疫情褪去，以及部分供应链转移，SHEIN要想再现这种“神话”般的增长，恐怕是不可能了。

其二，是SHEIN面对的竞争压力开始增大，海外市场的香窝窝所有海内外巨头都想吃一口。

除了拼多多Temu和阿里等高端玩家的出海，美国本土也诞生了不少抄袭SHEIN模式的玩家。

SHEIN起家，本质就是把“淘宝女装”在海外重做了一遍，此前欧美电商并不发达，供应链管控和流量玩法都很初级。SHEIN上的商品价格普遍从几美元到十几美元，便宜得惊人，商品款式又多，很多欧美用户因此上瘾，买到停不下来,这让许多欧美的小姐姐们体验到了中国小姐姐们淘宝的快感。

SHEIN本质就是把中国服装供应链供给到了欧美，然后用中国流量模式席卷大量流量，然而这套玩法已经不神秘，被诸多玩家抄袭，SHEIN在供应链把控上并无特别优势，这使得SHEIN方面感受到了巨大压力。

其三，面对波云诡谲的国际环境，SHEIN上市可以吸纳更多全球化股东，他们认为涉及更多方的利益，也会使其企业更加安全。

业内人士们普遍认为，综上各种原因，与其等待之后时机，SHEIN此时虽然需要面对美国国会的打压，以及估值砍掉1/3的流血闯关上市，也是当下最聪明的选择，毕竟此时如果冲击上市成功，起码在概念上可以坐实其“全球第一跨境电商企业”的地位。

并且在商学院案例中已有无数案例在说明，能上市一定要冲击上市，毕竟企业上市后资金募集能力，品牌影响力都将全面上一个档次。

SHEIN虽然此时可能处在自己的低谷，甚至要主动放弃中国企业的身份，估值严重下滑，但是不该此刻放弃冲击上市，哪怕流血闯关，上市之后再拿到一定的筹码，从长计议才是最是当下最优解。

对于SHEIN来说，上市是今年其必须抓在手里的一副牌，哪怕流血，哪怕变成一家新加坡企业，可见其决心之大。

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