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互联网平台为何争相布局？数字藏品商业价值凸显。对于互联网平台而言，当前数字藏品的价值更多体现在与文娱、消费等领域的结合，发挥资产确权、内容IP运营、品牌营销、获客引流、元宇宙社交等作用，商业价值凸显。

国内互联网巨头如何布局？阿里鲸探：国内数字藏品先驱者，具有一定先发优势，同时积极营造社交氛围、开通转赠功能，藏品发行量&用户数量居首。数字藏品的营销功能与阿里电商基因天然契合；腾讯幻核：探索步伐稳健，藏品玩法多样，与腾讯文娱生态布局有较高协同性，挖掘旗下文娱领域内影视、游戏和网文IP价值，实现IP变现。同时可依托微信小程序、公众号和视频号，实现数字藏品破圈发展。目前幻核正在筹备APP全新版本，和升级旧藏品体验，新藏品的发售会延后，后续我们认为腾讯或将发力区块链技术基础层。此外，百度星际口袋、京东灵稀、网易星球均有布局，各具优势。

鲸探发行藏品数量居首，幻核藏品价格相对更高。据我们跟踪统计，2021年鲸探发行63套、179款数字藏品，发行总量241万份，销售额3,526万元，平均价格15元；幻核发行7套、104款数字藏品，发行总量2.12万份，销售额156万元，平均价格102元。鲸探在发售数量方面占优（发行量市占率约54%），发售价格低于行业平均水平（销售额市占率约24%）；截至2022H1，鲸探发行144套、474款数字藏品，发行总量560万份，销售额8,948万元，平均价格16元；幻核发行47套、242款数字藏品，发行总量61万份，销售额8,567万元，平均藏品价格169元。

如何脱颖而出？内容资源&运营能力成核心竞争力。首先，内容IP本身的价值越高，数字藏品的价值也就越高，也能为平台带来更多的流量，决定了数字藏品价值的上限，是平台的核心竞争要素以及重要增长动能。其次，数字藏品发行方通过策划、运营和宣传，从用户心智层面建立对数字藏品的价值认知与共识，使得数字藏品具有真正的实际价值，决定了藏品价值的下限。最后，若未来具体监管措施落地，数字藏品行业将面临大洗牌局面，合规能力是数字藏品平台筑牢可持续发展根基的关键。

投资建议：在发行端，平台能力主要在于流量及IP端，具备丰富资源的互联网大厂有望在发行领域获得先发优势，建议关注有IP优势的标的如【华策影视】；流转方面，建议关注与文交所合作，具备潜在合规能力的标的。此外建议关注有场景构建能力的标的如【星期六】等。

风险提示：政策监管风险；市场竞争加剧；数字藏品需求不及预期。

20220721-东北证券：互联网大厂争相布局，共同推动数字藏品行业发展.pdf

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