3月30日，京东集团旗下京东工业、京东产发分别正式向香港联交所递交招股申请。“京东系”目前已有包括京东集团（数字零售）、达达集团（即时配送）、京东健康（数字健康）、京东物流（综合物流）等四家上市公司，一旦分拆上市成功，京东旗下就有6家上市公司。对此，网经社电子商务研究中心发布电商快评给予解读！（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/jdgyss/）

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观点一：业务规模显著增长连续三年保持盈利

招股书显示，京东工业2020年至2022年营收分别为68亿元、103.45亿元、141.35亿元；毛利分别为13.82亿元、19.27亿元、25.4亿元。2022年京东工业的交易总额达到223亿元，2020年-2022年的复合年增长率为38.4%。京东产发是现代化基础设施开发及管理平台，主要包括物流园区、产业园区等，提供定制化、全面且智能的基础设施解决方案。2020年收入5.82亿元，2021年以37.2%的增速达到7.987亿元，2022年进一步以190.3%的增速发展到23.2亿元。

而与京东工业同处工业品电商赛道的震坤行也于3月7日递交了IPO申请，震坤行2020年至2022年营收分别为46.864亿元、76.546亿元、83.152亿元。同期，震坤行GMV分别为50亿元、86亿元和94亿元，复合年增长率为37.3%。

对此，网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部高级分析师张周平表示，受益于全产业链数字化转型，京东工业实现了在业务规模显著增长的同时，连续三年保持盈利。和同处工业品电商这一领域的震坤行相比，京东工业存在包括：规模体量相对领先以及基于京东集团的生态体系有流量及资金的加持等优势。随着京东工业的业务规模持续扩大，或将通过本次赴港IPO进一步放大“头部效应”。

观点二：业务分拆实现估值重塑“京东系”总值破万亿或迎来上市潮

网经社电子商务研究中心特约研究员、知名互联网专家郭涛表示，京东集团分拆京东工业与京东产发的初衷，一方面可以是进一步提升组织敏捷性，让集团和业务公司更快速有效的进行决策、快速响应市场变化的需求；另一方面，有利于业务公司后期独立融资与上市，进一步提升相关业务线的竞争力，实现估值重塑。

目前，“京东系”已有四家上市公司，分别为2014年5月赴美上市的京东集团、2020年6月登陆美国纳斯达克的达达集团、2020年12月挂牌港交所的京东健康，以及2021年5月赴港上市的京东物流。随着京东工业、京东产发的分别递表，如果这两家公司成功上市，京东上市矩阵就会达到6家。以及京东科技已于2022年1月提交首次公开发行股份审批材料，或即将递表港交所。截止2023年3月31日15点，“京东系”总值达10037.86亿元（单位：人民币）。分别为：京东集团（市值4781亿元）、京东健康（市值1621.92亿元）、京东物流（市值816.82亿元）、达达集团（市值153.35亿元）、京东科技（估值1978亿元）、京东产发（估值549.42亿元）、京东工业（估值137.35亿元）。

“随着京东集团分拆动作加速，接下来“京东系”或将迎来上市热潮。对于包括京东在内的互联网大厂来说，业务分拆能带来包括：一是独立上市能够让各自业务的市场价值更高，实现新一轮价值发现；二是有利于打破业务之间相互依赖，同时促进各个业务形成独立的盈利能力等。”张周平表示。

观点三：工业品电商市场逼近万亿规模频获资本青睐

工业品电商是指提供企业非生产性物料(MRO)及生产性资料(BOM)服务，是购买以后用于企业加工生产或经营的产品。近年来，我国工业品电商市场屡获资本市场的青睐，各大投资机构纷纷布局。在京东工业递交IPO前夕，还获得了3亿美元B轮融资，此前在2020年5月，京东工业还获得了2.3亿美元的A轮融资。另据“电数宝”电商大数据库（DATA.100EC.CN）显示，2022年中国工业品电商领域有9家平台获得融资，融资总金额约15.9亿元。2022年中国工业品电商市场规模达9500亿元，同比增长10.46%。

张周平表示，当前，工业品电商领域主要玩家包括：1）头部玩家：1688工业品、京东工业品、震坤行、鑫方盛、西域、锐锢商城等；2）腰部玩家：工品一号、固安捷、易买工品、工品汇、万千紧固件、好工品、海智在线等；3）尾部玩家：工控猫、爱安特、盛世云商、工牛、沂川商城、三块神铁、来设计、好品数字、零件邦、佰万仓、蚂蚁工场等。

工业品电商在未来发展上，要以互联网为依托、深度服务工业品流通企业的电商平台正在成为行业未来的发展方向。包括：一是在企业数字化转型大背景下，工业品供应商与采购商将不断加快线上布局趋势。二是工业品B2B电商平台将提高工业品供应链上下游供需的智能匹配能力，盘活供应链，深度赋能产业端，快速响应市场的需求变化，提升供应商与采购商的交易效率，张周平表示。

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