3月10日，京东集团（JD.NASDAQ，09618.HK）发布了2021年第四季度及全年业绩。2021年第四季度，京东集团净收入为2759亿元（人民币，下同），同比增长23.0%；2021年全年净收入达到9516亿元，同比增长27.6%。那么京东集团此次财报表现几何？

据显示，本次财报报告了三个部门，京东零售、京东物流和新业务。京东零售主要包括中国的在线零售、在线市场和营销服务。京东物流包括内部和外部物流业务。新业务主要包括京东地产、京西、海外业务和科技创新。

京东零售持续“造血”营收表现稳健

财报显示，2021年第四季度，京东集团净收入为2759亿元，同比增长23%，环比增长26.2%，2021年一季度至三季度增速分别为39%、26.23%、25.5%。2021年全年净收入达到9516亿元，同比增长27.6%，京东零售总收入达到8663亿元。

对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，京东营收表现稳健，其中京东零售是绝对主力，占比高达91%，并具有持续“造血”能力。另外，每年的四季度有电商双十一、双十二大促，对京东的营收有拉动作用。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅表示，京东成熟的供应链体系和相应的服务能力让京东成为一家实体企业。在流量红利结束的过程才不会影响京东的发展。京东零售在到家（同城零售）、直播电商和服饰品类仍然有较大的提升空间。

净亏损近52亿元 低利润模式将成为发展常态

净利润方面，非美国通用会计准则下，2021年京东集团经营利润为134亿元人民币，经营利润率为1.4%。继续保持低利润率运营来换取长期发展的策略，长期在供应链和技术，以及员工薪酬福利上投入较大。

同时，财报显示，2021 年第四季度归属于普通股股东的净亏损为51.65 亿元，与去年同期利润243.3亿元相比，降121%。全年净亏损达到36亿元，比起2020年同期的净利润494亿元，跌幅超过107%。

庄帅表示，保持低利润模式将成为京东未来十年发展的常态，也是京东重供应链和重服务的模式决定的。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东认为，通过数字化赋能实体经济，并全面铺展众多市场的实体门店，然后用自身物流体系进行服务支撑，相对于前者而言，后者基本上就是个苦力活，这也是我们认为的很多市场上的所谓科技公司、零售公司、互联网公司都在加大力度铺展数字化赋能实体经济，而没有在自建物流体系方面下足功夫的原因。京东选择了这条路，经过多年的亏损现在终于有些眉目，接下来的发展，应该是个顺理成章的事情了。

用户增长态势良好 新增70%来自下沉市场

据显示，截至2021年12月31日，过去12个月的活跃购买用户数约5.7亿，一年净增了近1亿，新增用户中的70%来自于下沉市场。

莫岱青表示，京东在下沉新兴市场布局对于新用户增长的助推效果显著，截至2021年12月31日，过去12个月的活跃购买用户数约5.7亿，一年净增近1亿，新增用户中的70%来自于下沉市场。京喜是京东实施下沉战略的重要站外阵地，承担着京东新兴市场以及挖掘新用户的重要使命。

陈虎东认为，下沉市场是中国商业的底色，这种底色经济需要一些良心企业去做一些苦活累活。京东做物流、自建仓配搞供应链，做得很辛苦，但确实初见成效。京东赋能的众多市场中的渠道，服务的就是“底色经济”，且其支撑体系也日见成效，所以绝大多数用户来自于下沉市场其实并不意外，而且仍有增长的空间。毕竟即使数字赋能实体经济，确实是当前实体转型的一个方向，但是实体经济中的很多场景，数字赋能也不一定是有效的，这是需要深度的体会和挖掘的。

京东物流成京东“护城河”？

在物流方面，财报显示，2021年京东物流收入达到1046.93亿元，同比增长42.7%，占总营收的11%。京东物流亏损156.6亿元，同比有所扩大。

据了解，京东物流已经覆盖六大物流网络：仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络等。

莫岱青认为，京东物流自建立以来，配合电商业务，解决用户体验问题。它提升了京东与消费者间的信赖度，增加与用户之间的粘性，可看做是京东的“护城河”。对于京东物流来说需要带动更多客户群体，实现全面“造血循环”。

而庄帅也表示，京东物流正成为各行业发展的重要第三方服务机构。

新业务仍在投入期打造基于自身的商流版图

财报数据显示，2021年四季度京东的新业务收入达82.1亿，虽同比增长44%，经营亏损达到32.2亿，同比扩大230%。全年，新业务营业亏损达到106亿元，去年同期为47亿元。

莫岱青表示，京东的新业务包括社区电商京喜、海外业务、京东产发等业务。目前，新业务仍然在投入期，并且会坚持5-10年的长期投入，这也意味着新业务的亏损期将拉长，距离收获还未知。

陈虎东表示，京东一直在全渠道上进行布局，并且用数字化推动实体经济加速融合，快消品、数码、健康、冷链等等，可以说初见成效，这种全渠道的线上线下赋能，其实本质上就是打造基于自身的商流版图。而且通过多年的发展，全渠道的商流体系俨然被构建起来，可以说具备了商流版图中独角兽的潜质。因此我们看到，京东通过构建“京邦达”体系，全面铺展自建供应链体系、大件快递、即时配送（小件快递）体系，本质上也是为其自身服务的。通过商流和自身的后端体系建设，京东的各版块发展，可以说是极具潜力的。

“四季度面对外部大环境的变化，京东依然保持了健康的增长势头，并持续促进中国消费的扩容增质。这得益于京东作为新型实体企业的具有极强韧性的商业模式，以及对服务用户和支持合作伙伴的不懈追求。”京东集团总裁徐雷表示，“京东开放的生态和供应链能力为合作伙伴带来经营效率的提升和持续的高质量增长，因此创造了独特的价值。展望未来，我们将始终围绕着为用户和合作伙伴创造价值来打造我们长期的业务发展战略和投入布局。”

此外，京东首席财务官许桑迪表示：“我们很高兴在今年结束时取得了一系列强劲的业绩，同时我们继续执行和交付我们的战略重点。”“在本季度，我们通过技术和创新进一步优化了我们的运营效率，提高了我们的竞争力以及我们支持业务合作伙伴的能力。2022年，我们将继续执行我们的业务战略，并专注于我们所有业务线的可持续高质量增长。”（如果您是业内人士，欢迎咨询加微信modaiqing166，请务必备注姓名+单位+职务。）

关键词： 同比增长 实体经济 合作伙伴